Биржевая ликвидность и спред

05.07.2023 | asorokin

В деловом обиходе слово “ликвидность” часто применяют в качестве характеристики того или иного актива (то есть, фактически, товара). В этом случае ликвидность — это способность актива быть быстро и безопасно купленным или проданным за деньги без существенного влияния на его стоимость. Если товар (актив) можно быстро продать по хорошей цене — значит он ликвидный, и наоборот, неликвидный товар продать тяжело, и возможно придется снижать цену.

Как работает биржа. Ликвидность в стакане

Чтобы проиллюстрировать понятие ликвидности более подробно, обратимся к фондовому рынку. Для начала вспомним, как формируется цена актива на бирже. Покупатели и продавцы выставляют заявки (ордера) на покупку и продажу активов. Эти заявки отображаются в так называемой книге заявок (order book), за которой среди русскоязычных трейдеров закрепилось название “биржевой стакан котировок” (или просто “стакан”).

Чтобы выставить ордер, покупатель должен иметь на счету соответствующую сумму денег. При выставлении ордера эти деньги блокируются до тех пор, пока ордер не исполнится (тогда деньги переходят от покупателя продавцу) или не будет отменен (тогда деньги вернутся на счет покупателя). Соответственно, продавец, который хочет поставить ордер на продажу, должен иметь соответствующий биржевой актив (к примеру, биткоин, золото, фьючерсы на зерно и тп), который будет заблокирован в ордере. Когда цена покупки и продажи совпадает — происходит сделка.

Ликвидность — это как раз то, что заблокировано в биржевых ордерах, то есть деньги, которые покупатели готовы потратить на покупку биржевого актива. Таким образом, ликвидность — это наличие на рынке покупателей, у которых есть деньги и которые готовы купить актив.

Ликвидность как деньги

В конечном итоге под ликвидностью могут пониматься сами деньги. Когда говорят про “приток ликвидности” имеется в виду, что на рынок начали поступать деньги, однако не стоит забывать о том, что деньги следуют туда, куда их направляют их хозяева, которые должны быть готовы их потратить. То есть готовность тоже важна. 

С другой стороны, если активу недостаточно ликвидности, это означает, что спрос на него низкий и на рынке мало денег, но почему? Потенциальные покупатели могут хотеть купить, но у них просто может не быть денег, поэтому деньги — это первичная составляющая понятия “ликвидность”. 

Если есть деньги — будет и готовность купить, а  когда есть готовность купить — тогда у товара появится способность быть проданным, таким образом, ликвидность — это в первую очередь деньги, а уже затем готовность покупателя купить и способность товара быть проданным.

Спред

С биржевой ликвидностью тесно связано понятие спреда. Спред — это разница между ценой по которой можно купить актив, и ценой по которой его можно продать. В контексте финансовых рынков, спред обычно относится к разнице между ценой предложения (bid) и ценой спроса (ask) для торгуемых активов, таких как крипто- и фиатные валюты, акции, облигации или сырьевые товары.

Цена предложения — это максимальная цена, по которой покупатель готов купить актив, а цена спроса — минимальная цена, по которой продавец готов продать актив. Разница между этими двумя ценами составляет спред.

Ликвидность и спред тесно связаны, поскольку спред является одним из показателей ликвидности рынка. Более узкий спред обычно указывает на более ликвидный рынок, поскольку означает, что есть много продавцов и покупателей, готовых совершать сделки по близким ценам. Более широкий спред может указывать на менее ликвидный рынок, где цены спроса и предложения отличаются значительно.

Когда рынок более ликвидный, спреды обычно меньше, поскольку большое количество покупателей и продавцов позволяет совершать сделки по более близким ценам. В ситуации низкой ликвидности, спреды могут быть более широкими, поскольку ограниченное количество участников рынка готовы торговать по текущим ценам, что ограничивает конкуренцию и расширяет область между ценой предложения и ценой спроса.

Таким образом, ликвидность и спред связаны в том смысле, что увеличение ликвидности обычно приводит к сужению спредов, а низкая ликвидность может привести к расширению спредов. 

Инвесторы и трейдеры обычно стремятся минимизировать спред, чтобы уменьшить свои торговые издержки и получить лучшую цену при покупке или продаже актива. Это может достигаться путем выбора брокеров с низкими комиссиями и узкими спредами, а также через активную торговлю на ликвидных рынках.

Основные показатели ликвидности:

  - объем торгов. Чем выше объем торгов на рынке, тем выше его ликвидность.

  - глубина рынка, то есть количество предложений на покупку и продажу актива по разным ценам. Чем глубже рынок, тем легче и быстрее осуществляются сделки. 

  - эффективность исполнения сделок, оценивается по времени и стоимости исполнения сделок.

Факторы, влияющие на биржевую ликвидность

Различные факторы могут влиять на уровень ликвидности рынка. Один из таких факторов — это размер и структура рынка. Некоторые рынки могут быть более ликвидными из-за большего количества участков и лучшей структуры торговли. Количество участников и их активность также оказывают влияние на ликвидность рынка. Чем больше участников и чем активнее они торгуют, тем выше уровень ликвидности. Кроме того, доступность рынка и качество технической инфраструктуры также играют важную роль в определении уровня ликвидности.